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17 Kommentare

Leser-Stream Wochenende 20 /21.03.2021

Streams der letzten fünf Tage:

Marius [mod]
20. März 202119:28

Einen Artikel von Zerohedge fand ich ganz interessant. ich habe ihn mit Deepl. übersetzt:

„Things Are Out Of Control“ – There Is A Shortage Of Everything And Prices Are Soaring

In der Pressekonferenz am Mittwoch bestätigte Jay Powell, dass sich die Fed auf ein historisches Experiment einlässt: Sie begrüßt eine Feuersbrunst glühender Inflation auf unbestimmte Zeit in einer überhitzten Wirtschaft, mit der zugrunde liegenden Annahme, dass dies alles „vorübergehend“ ist und die Inflation in ein paar Jahren und sicherlich vor 2023, wenn die Zinssätze der Fed immer noch bei Null liegen werden, zur Normalität zurückkehren wird.

Es gibt ein großes Problem mit dieser Annahme: Während die FOMC-Mitglieder, von denen die meisten unabhängig wohlhabend sind und einfach ihre Fed-Karte für alle täglichen Einkäufe von „Nicht-Kern“-VPI-Warenkorbartikeln belasten können, hat die große Mehrheit der Bevölkerung nicht den Luxus, jemand anderen für ihre Einkäufe bezahlen zu lassen oder über die derzeitige Periode der galoppierenden Inflation hinauszublicken, die sicherlich die Kaufkraft des amerikanischen Verbrauchers erdrücken wird, vor allem, wenn die Hersteller von Vorleistungsgütern anfangen, die Preise noch mehr zu erhöhen und die Inflation weiterzugeben.

Viele Leser werden sich vielleicht nicht erinnern, aber ein solcher Fall von „vorübergehender“ Inflation, der sich als alles andere als das herausstellte und zur berüchtigten Volcker-Fed und ihren zweistelligen Zinserhöhungen führte, war der Ölpreis, der während des arabischen Ölembargos in die Höhe schoss und sich dann über ein Jahrzehnt lang weigerte, wieder zurückzukommen.

Die Powell-Fed ist jedoch bestrebt, jegliche Analogien zu früheren Episoden ausufernder Inflation, die ihrer Ansicht nach eine Nachfragekomponente haben, beiseite zu schieben und schreibt das, was derzeit stattfindet, lediglich beispiellosen Unterbrechungen der Versorgungskette zu – d. h. einem Zusammenbruch des Angebots – als Folge sowohl des Handelskriegs mit China als auch, in jüngerer Zeit, der Kuhpest, die bei den traditionellen Zwischenhändlern der Versorgungskette ein Chaos ausgelöst hat.

Sicherlich hat die Fed Recht, dass es in praktisch allen Lieferketten zu Unruhen gekommen ist: Man muss nur lesen, was die Befragten des jüngsten mfg ISM sagten, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie schlimm es wirklich ist:

1. „Die Dinge sind jetzt außer Kontrolle. Alles ist ein Chaos, und wir sehen weitreichende Engpässe.“ (Elektrische Ausrüstung, Geräte und Komponenten)
2. „Die Lieferketten sind erschöpft; die Lagerbestände sind oben und unten in der Lieferkette leer. Die Lieferzeiten steigen, die Preise steigen, [und] die Nachfrage steigt. Tiefkühlung an der Golfküste wird voraussichtlich die Dauer der Engpässe verlängern.“ (Chemische Produkte)
3. „Die Pandemie des Coronavirus [COVID-19] beeinträchtigt uns in Bezug auf die Materialbeschaffung von lokalen und unseren Dritt- und Viertrang-Lieferanten in Übersee. Die Zulieferer klagen über [einen Mangel an] verfügbaren Ressourcen [Mitarbeitern] für die Fertigung, was zu großen Lieferproblemen führt.“ (Computer & elektronische Produkte)
4. „Unser Auftragseingang ist in den letzten zwei Monaten um 40 Prozent gestiegen. Wir sind mit Aufträgen überlastet und haben nicht das Personal, um die Produkte pünktlich auszuliefern.“ (Primary Metals)
5. „Es ist ein Gefühl der Dringlichkeit bei neuen Aufträgen zu spüren. Die Kunden erwecken den Eindruck, dass eine gewisse Stabilität vorhanden ist, und der Auftragsfluss nimmt zu.“ (Textilfabriken)
6. „Die Preise steigen so schnell, dass sich viele fragen, ob [die Situation] nachhaltig ist. Engpässe lassen die Branche um die Versorgung für die Zukunft bangen, zumindest bis weit ins zweite Quartal hinein.“ (Holzprodukte)
7. „Wir haben im letzten Monat eine höhere Rate an ausbleibenden Lieferungen von unseren Rohstofflieferanten erlebt. Wir haben immer noch Schwierigkeiten, unsere Produktionslinien voll zu besetzen. Wir erwarten einen schnellen und großen Auftragsschub im Food-Service-Sektor, wenn die Restaurants wieder öffnen.“ (Lebensmittel, Getränke und Tabakwaren)
8. „Die Stahlpreise sind in den letzten Monaten deutlich gestiegen und treiben die Kosten bei unseren Lieferanten und bei Angeboten für neue Arbeiten, die wir ausschreiben, in die Höhe. Außerdem werden die Zölle und Anti-Dumping-Gebühren/Strafzölle, die bei internationalen Werken/Lieferanten anfallen, an uns weitergegeben.“ (Transport Equipment)

Sogar der Chief Investment Officer der BofA, Michael Hartnett, warf in einer seiner jüngsten Flow-Show-Notizen die folgende „auf der Hauptstraße gehörte“ Anekdote ein:

Unsere weltweite Lieferkette und die Fähigkeit, Ihnen Produkte und Dienstleistungen zu liefern, wird durch Preiserhöhungen aufgrund von Arbeits- und Rohstoffknappheit, eskalierenden Rohstoffpreisen, Produktionsverzögerungen und Transitunterbrechungen erheblich beeinträchtigt. Direkt gesagt, unsere Kosten steigen und sind viel volatiler als in der Vergangenheit.

( Aus: 3. März Preiserhöhungsmitteilung an CA-Immobilienentwickler)

Als wäre das nicht genug, fasst die Bank in einem aktuellen Bericht von Goldman Sachs die jüngsten Medienberichte über Unterbrechungen in der Lieferkette zusammen, um die Ursachen besser zu verstehen.


Ein auffälliges Merkmal dieser Berichte ist, dass Unterbrechungen in der Lieferkette „sehr weit verbreitet“ sind. Obwohl die Halbleiterknappheit und ihre Auswirkungen auf die Autoproduktion große Aufmerksamkeit erregt haben, stellt Goldman-Ökonom Jan Hatzius fest, dass auch viele andere Konsumgüter – von Kopfhörern über Sofas bis hin zu Rollschuhen – in diesem Jahr mit Lieferproblemen zu kämpfen hatten.

Bei näherer Betrachtung stellt Goldman fest, dass die Lieferengpässe zwar eine Vielzahl von Produkten betreffen, die Ursachen aber in den meisten Fällen dieselben sind:

Erstens wurden die Hersteller von einer schneller als erwarteten Erholung der Nachfrage überrascht und hatten nicht genügend Vorprodukte im Voraus bestellt, um den Produktionsbedarf zu decken.

Zweitens hat der Anstieg der Warennachfrage bei gleichzeitig eingeschränkten Transportmöglichkeiten zu einem Unterangebot an Schiffscontainern und zu Überlastungsproblemen in den Häfen der Westküste geführt, was wiederum zu langen Verzögerungen bei der Verschiffung führte.
Zunächst also die schlechte Nachricht: Selbst wenn der aktuelle Inflationsschub wirklich „vorübergehend“ ist – wie die US-Notenbank schwört und das bisschen Glaubwürdigkeit, das sie hat, darauf setzt, dass sich die Inflation in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 zurückbildet -, räumt Goldman ein, dass „keines der beiden oben genannten Probleme bald abklingen sollte“, da die fiskalische Unterstützung für das Haushaltseinkommen die Güternachfrage erhöht halten sollte und das Virus weiterhin das Angebot an internationalen Gütertransportdienstleistungen stören sollte, bis eine weit verbreitete Impfung in den USA und ihren Handelspartnern sowohl die Güternachfrage als auch das Angebot normalisiert.

Doch es gibt auch einen Silberstreif am Horizont: Die gute Nachricht ist, dass die Herausforderungen bei der Versorgung größtenteils durch den Transport und nicht durch Produktionsbeschränkungen verursacht werden – anders als im letzten Frühjahr, als die Verzögerungen bei den Zulieferern aufgrund von Fabrikschließungen, die die Lieferung von Zwischenprodukten zum Stillstand brachten, in die Höhe schnellten -, und dass Goldman und damit auch die Fed davon ausgehen, dass die Versorgungsengpässe zwar einen Aufwärtsdruck auf die Preise ausüben, aber weniger Auswirkungen auf die reale wirtschaftliche Aktivität haben werden. Als Beispiele dafür, wie einige Importeure und Hersteller Engpässe zu höheren Kosten gemildert haben, haben einige Unternehmen begonnen, Fahrradteile und Whirlpools per Luftfracht statt per Seefracht zu importieren, und andere Hersteller haben begonnen, Importe über alternative Häfen umzuleiten.

Allerdings können diese Engpässe zu einem weiteren perversen Preisanstieg führen, da sie die Transportkosten in den belasteten Handelsrouten erheblich erhöhen. Wie in der nächsten Grafik zu sehen ist, haben sich die Transportkosten von China in die USA im letzten Jahr etwa verdreifacht. Dies wird wahrscheinlich einen Aufwärtsdruck auf die Verbraucherpreise ausüben, da die Hersteller diese Kosten an die Verbraucher weitergeben.

Laut Goldman dürften die Auswirkungen auf die Verbraucherpreise im Vergleich zu den enormen Erhöhungen bestimmter Transportkosten jedoch aus zwei Gründen gedämpft sein.

Erstens sind die Transportkosten außerhalb Ostasiens viel weniger stark angestiegen. So sind beispielsweise die inländischen Transportkosten laut Erzeugerpreisindex – die etwa drei Viertel der gesamten Transportkosten für Industriegüter ausmachen – nur um 1,6 % im Vergleich zum Niveau vor dem Virus gestiegen.

Zweitens machen die gesamten Transportkosten nur einen kleinen Teil des Endpreises einer Ware aus. Unter Verwendung von Informationen aus den World Input-Output Tables machen die Versandkosten weniger als 3 % der Endkosten der Produktionsleistung aus, was bedeutet, dass die internationalen Versandkosten weniger als 1 % ausmachen.
Zusammengenommen schätzt Goldman, dass die erhöhten Versandkosten derzeit die Kerninflation der Verbraucherpreise im Jahresvergleich um etwa 9 % erhöhen!


Goldman kommt zu dem Schluss, dass die Herausforderungen in der Versorgungskette und in der Logistik zwar fortbestehen und die Transportkosten bis Anfang 2022 erhöht bleiben werden, was die Verbraucherpreise bis zum Ende dieses Jahres nach oben drückt, aber die Bank glaubt, dass die Auswirkungen auf die Inflation bereits ihren Höhepunkt erreicht haben und sich im Jahr 2022 zu einem regelrechten Hemmschuh entwickeln werden, wenn sich die Engpässe im Transportwesen auflösen und die Preise moderater werden.

Auf diese fundamentale Annahme setzt auch die Fed; und obwohl Goldman Recht haben könnte und die Angebotsseite der VPI-Gleichung bald beginnen könnte, sich zu normalisieren und in der Tat eine Bremse für die Y/Y-Preise im Jahr 2022 darstellen könnte, ist die größere Frage, wie viel Einfluss die Nachfrageseite hat, eine Nachfrageseite, bei der, zur Erinnerung, die verschiedenen Stimulus-Schecks bereits alle Einkommensverluste durch die Covid-Pandemie mehr als ausgeglichen haben. Und es wird noch viel mehr kommen.

Mit anderen Worten, ja – wenn Inflation ein reines Angebotsphänomen wäre, wäre Powells Vermeidung steigender Preise gerechtfertigt. Aber wenn die immer breiter werdende Akzeptanz des Universellen Grundeinkommens in Form von wöchentlichen und monatlichen Stimmies von der Regierung Handouts von der Regierung, die jetzt für 27% aller Verbraucher Einkommen macht,ist hier, um zu bleiben, alle Wetten sind aus, und die Fed hat gerade das ruinöseste monetäre Experiment in der US-Geschichte begonnen.

Marius [mod]
19. März 202121:41

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  • Maars (Chris) 21. März 2021 at 15:23

    Danke für den Artikel ,lieber Marius.

    << B
  • Schröder 21. März 2021 at 12:09

    … geht die Tupperparty weiter?? 😉
    wenn die (5) des DBW gemacht würde könnte man Ziele >150$ ermitteln.
    Paaaaady 😉

    << B
  • Schröder 21. März 2021 at 11:19

    …BoA im Monatschart – die (5) dürfte gemacht worden sein – mal sehen wie`s weiter geht

    << B
  • Schröder 21. März 2021 at 11:06

    …wer bei Coca-Cola einsteigen möchte dürfte auch noch mal günstiger rein kommen.

    << B
  • Schröder 21. März 2021 at 10:55

    Guten Morgen @all – und einen schönen Sonntag!
    bei VISA setzt sich wohl das Bären-Szenario durch.

    << B
  • Maars (Chris) 20. März 2021 at 20:53

    Tesla Arks neue Ziele.

    << B
    • Maars (Chris) 20. März 2021 at 21:11

      Wochenchart. Diese Woche schloss es auf der 61,8er Erholung des Kerzenkörpers der letzten Kerze, also wenn nur der Körper betrachtet wird, was für mich ausschlaggebender ist. Ich werte das als bullishe Konsolidierung. In Betracht mit den Ark Predictions bin ich echt gespannt auf die kommende Woche.

      << B
    • Maars (Chris) 20. März 2021 at 21:15

      Tageschart. Hier muss sich erst ein neuer Trendkanal ausformen. Je länger die aktuelle Seitwärtsphase umso kleiner der Anstiegswinkel des aktuellen Trendkanals, den ich noch nicht einzeichnete. Ein paar Hilfslinien sind drin. Aber außer die untere Rote Linie, die nicht durchbrochen werden sollte, weil sonst ein symDreieck bärisch sich auflöst, sehe ich noch keine wichtigen Ereignisse. Erst wenn es über die kleine rote Trendlinie nach oben durchbricht. Dann wird es interessant und vor allem, wenn die 780 enttriggert werden. Schwarz, das DBW ist noch nicht aktiv, da die 5 fehlt.

      << B
    • Maars (Chris) 20. März 2021 at 21:17

      H4. Achtung viele Linien. Blau ein aktives DBW und Violett eine mögliche iSKS.

      << B
    • susanne 21. März 2021 at 18:08

      Danke Maars!!

      << B
  • Masud Assadi 20. März 2021 at 14:46

    Eigentlich ist am Freitag genau das eingetreten was Marius als das perfekte bärenszenario beschrieben hat, wochenschlusskerze am oT des 20 Jahre Kanals abgedreht und eine bärische Insel müssten wir auch haben, klarerer charttechnik gibt es nicht, nur leider zählt diese momentan kaum. Kann genauso sein dass sich das regelwidrig Montag nach oben auflöst. Auch ohne pseudopositive Nachrichten

    << B
  • Swisstrader 20. März 2021 at 10:45

    Habt ihr dieses Muser im Dow Jones gesehen, 5 Facher Abprall an 32700, so ein Muster sieht einfach nach Manipulation aus, vielleicht ist es auch natürlich entstanden.

    << B
    • Masud Assadi 20. März 2021 at 14:43

      Das sind einfach nur die eingestellten Kursmarken der FED algos

      << B
  • Maars (Chris) 20. März 2021 at 07:48

    Hej, und Hej an Susanne. Ich melde mich morgen zwecks Tesla, wenn das Kind noch net da ist. Sind schon 2 Tage drüber. Aber so viel ist net passiert, ich denke eher, dass die Reden von Powell Mo bis Mi noch entscheidend werden.

    << B
    • susanne 20. März 2021 at 14:45

      @ Maars, danke für die Nachricht und alles alles Gute euch dreien!!!!

      << B
  • Silberstreif 19. März 2021 at 22:57

    https://www.youtube.com/watch?v=dAKzj4vAu48

    ☮☮☮☮☮☮☮☮☮❤❤

    << B